大健康产业的投资逻辑讲座交流会

为提升全体员工的专业技术能力和紧密衔接生物科技时代的发展步伐，2月18日下午，公司副总经理肖强博士，为员工讲授“大健康产业的投资逻辑”。本次交流会将对健康投公司全体员工拓宽专业视野、提升实务技能有较大帮助。

会上，肖博士为大家带来了投资逻辑的分享。首先是格局的重要性，从投资逻辑上，追求的不光是价值发现，还需要创造价值，提升企业价值，最后实现退出。

接着，他为我们分享了一些其在投资学习中的感悟与思考。首先简单介绍了国内股权投资行业的市场格局与各自特点，同时还用简单清晰的图解为我们讲解了市场增长的逻辑、市场格局的重要性。此外，还从产品与服务、模式与创新、团队与执行以及风险与回报等方面，讲解了投资的关键考察点。最后，梳理了系统性思维与框架，即研究、分析与解决问题的基本原则，包括行业研究的一般思路、分析与解决问题的基本原则、投资和投后的全流程服务以及投资成功的必备条件。

例如在一系列新政策下，蕴藏着商业模式和管理模式的创新。中国医药创新的特色研发定价生产成本、研发费用、销售成本、国家税金及企业利润构成创新药定价的主要影响因素，此外，患者支付能力、医保、罕见病独创药及市场竞争情况也是不容忽视的影响因素。

医保影响总结为一些新的国家基本药物品种、癌症、罕见病以及慢性病用药、儿童用药等纳入医保目录数量变化不大，但调入调出的品种数量较多，较好地优化了药品结构，保障水平进一步提升。创新药在降价纳入医保后，渗透率及销量显著提升；由于谈判之后往往赠药政策会取消，因此实际的价格降幅往往会较公布的谈判降幅显著减少。而谈到销售首发创新药公司在没有能力承担早期学术推广时，可以选择销售能力较强的大药厂进行合作，逐步建立起内部团队负责产品的学术推广。

最后谈到医疗服务的投资前景与趋势。医药服务上市企业近年来高于制药、医疗器械及医疗流通这三个平均细分领域水平。从医疗服务行业主要产业链来看，除了CRO细分行业外，在移动医疗、医疗AI等辅助医疗等细分行业存在较大的市场空间和投资机会。

现在国内大型连锁药店作为重要的流量入口，有望通过整合海量数据，成为健康管理的平台型服务商，更全面满足顾客需求。对于投资人而言，如何在高估值高成长的领域获得收益，就要考虑赛道的位置（细分领域的龙头往往更好）；标的的稀缺性；当期业绩增长；成长的可持续性。

肖博士还强调投资策略即“重团队、市场、技术、协同、赋能和退出，不盲从、不扎堆、不追高”；注重团队实力，格局：战略性、全球格局和视野；创始人及团队互补性和合作性；市场产品适应症范围和市场空间、靶点的市场规模及上市后收入预期，变现能力、销售策略（上市计划、定价策略、销售计划等）。

同时关注有意向的医药企业的技术先进性和创新性，研发管线是否丰富、技术先进性及发展趋势和被取代性；研发壁垒、在国际国内的领先地位、同类型的研发进度。

通过本次集中的交流与学习，进一步提高了公司员工的业务知识水平，更加充分了解大健康产业的投资逻辑的关键要点，为公司下一步发展拓展了新思路、新方法。